Răzbunarea agenţiilor de rating

Agenţiile de rating profită de problemele financiare ale SUA pentru a-şi spori puterea politică. Strategia lor e strălucită. Nu se aruncă toate deodată să descalifice Statele Unite.

Standard&Poor's e, pentru moment, oaia neagră, pentru că a retrogradat prima SUA. Şi şi-a văzut imediat influenţa confirmată de reacţia dramatică a pieţelor. Moody's şi Fitch sunt încă băieţii buni - dând dovadă de reţinere în privinţa unei eventuale descalificări, dar încordându-şi muşchii prin critici la adresa guvernului.

Agenţiile joacă guvernul federal pe degete. Jocul de-a băieţii buni şi băieţii răi e foarte puternic, pentru că scăderea ratingului din partea a două dintre cele trei agenţii mari ar putea avea şi alte consecinţe. Din 1970 încoace, reglementările federale i-au obligat pe cei care acordă credite să aibă un rating, ca semn al credibilităţii. Câteva agenţii au manipulat această condiţie. Chiar şi o simplă ameninţare din partea unei agenţii de rating poate submina credibilitatea, aşa că puţini dinăuntrul sau dinafara Washingtonului au îndrăznit să le conteste dominaţia.

Criza financiară din 2008 a pus în pericol poziţia privilegiată a agenţiilor. Politicienii şi experţii le-au acuzat că au dormit în front sau că au fost complice cu creditorii, ascunzând riscurile şi punând pe o pistă greşită investitorii în timpul crizei sub-primelor. Reforma Wall-Street-ului, intrată în vigoare acum un an, dar neimplementată complet încă, ameninţa să introducă reglementări şi control fără precedent inclusiv asupra agenţiilor. Legea ar fi dat undă verde proceselor civile împotriva agenţiilor şi ar fi inversat procesul care se petrece în prezent, când creditorii aleg şi plătesc agenţia să-i coteze.

Dar agenţiile au ripostat. Întâi, prin nesupunere civilă: au ameninţat că vor îngheţa pieţele şi au refuzat ca ratingurile să le fie verificate. Guvernul a renunţat imediat la prevedere. Între timp, agenţiile au început un război de gherilă, făcând presiuni în culise pentru a zădărnici aplicarea prevederilor noii legi.

Retrogradarea S&P a creat condiţiile pentru o ciocnire. Politicienii vor fi tentaţi să fluture steagul alb, „înmuind" legislaţia în schimbul promisiunii agenţiilor că nu vor da alte note descalificante. Abordarea aceasta ar putea lăsa guvernul să respire pe termen scurt, însă nu ar trebui să cedeze în faţa unei asemenea şantaj.