Active de refugiu: de ce se poate miza pe aur, dolari şi bonduri germane

Renunţaţi la valutele emergente şi cumpăraţi dolari, aur şi bonduri germane! Acestea sunt tranzacţiile câştigătoare, în cazul ruperii zonei euro. 

Gloria pe care euro şi-a câştigat-o în ultimii zece ani este greu pusă la încercare. „Anul acesta sau peste doi ani, s-ar putea produce o dezintegrare a zonei euro", spunea economistul Nouriel Roubini în ianuarie, la Forumul Economic de la Davos.

La mai puţin de o jumătate de an distanţă, bomba deficitelor aşa-numitelor state P.I.I.G.S. (Portugalia, Italia, Irlanda, Grecia, Spania) pare că înscrie tot mai hotărât zona euro pe drumul dezintegrării. O perspectivă sumbră, care este combătută prin discursuri aprinse de oficialii europeni şi contrată cu 750 de miliarde de euro, bani alocaţi pentru salvarea monedei unice. Acest fapt îi nemulţumeşte însă pe contribuabilii nemţi, puşi în situaţia de a plăti datorii care nu le aparţin. Iar rezultatul alegerilor pentru camera superioară a Parlamentului german, în urma cărora coaliţia condusă de Angela Merkel a pierdut majoritatea, este într-o bună măsură expresia nemulţumirii populaţiei cu privire la modul în care cancelarul a gestionat dosarul Greciei.

Şi dacă într-o relaţie în care partenerii sunt fundamental incompatibili, chiar şi cel mai priceput consultant matrimonial se gândeşte la modul în care să deschidă discuţia privind împărţirea averii. Investitorii - mai ales cei mici şi mai puţin sofisticaţi - sunt acum în aceeaşi situaţie, având nevoie de un răspuns la întrebarea: „Ce facem în cazul dezintegrării euro"?

FĂRĂ EURO. „Un astfel de proces s-ar întinde pe câţiva ani şi ar avea loc în mai multe etape", spune Claudiu Cazacu, analist la brokerul Forex XTrade. Într-o primă fază, efectele negative pe pieţele de capital ar prevala, fiind astfel inutilă căutarea unor sectoare economice sau companii care să evolueze bine într-un context de piaţă descendent. Alternativa ar putea fi dată de pieţele valutare, de mărfuri şi de instrumentele financiare cu venit fix.

Dispariţia euro, care la finele lui 2009 avea o cotă de 28% din rezervele valutare ale băncilor centrale din întreaga lume, va readuce moneda americană la statutul de „unică" monedă de rezervă. La sfârşitul anului trecut, dolarul era moneda în care erau încă denominate circa 62% din rezervele valutare ale băncilor centrale la nivel global.

Şi asta chiar în condiţiile în care cele 2.000 de miliarde de dolari injectaţi de FED în pieţe, deficitul comercial al SUA şi scăderea ponderii economiei americane în economia globală sunt ameninţări serioase pentru valoarea monedei americane. Chiar cu pericolul deprecierii deasupra capului, dolarul este prima opţiune în căutare de instrumente de refugiu, în cazul dispariţiei euro. A doua opţiune rămâne aurul. O investiţie care are capacitatea de a absorbi orice şoc inflaţionist care ar putea deprecia dolarul.

Cu stocuri la nivel global de doar 160.000 de tone de aur (respectiv aproximativ 4,66 milioane uncii, potrivit estimărilor făcute de World Gold Council), metalul galben a fost tot timpul în atenţia marilor jucători. Achiziţiile repetate făcute de China - care în perioada 2003-2008 şi-a dublat rezerva de aur până la 1.054 de tone, şi India - care la finele lui 2009 cumpăra 200 de tone de aur de la Fondul Monetar Internaţional, ilustrează cel mai bine faptul că marii jucători şi-au concentrat atenţia pe acest „safe-haven". Iar noile maxime istorice (1.248 de dolari/uncie) atinse în mai 2010 sunt un argument suplimentar pentru acest plasament.

Şi dacă volatilitatea ridicată de pe Forex sau de pe piaţa aurului vă pune în încurcătură, luaţi în calcul instrumentele financiare cu venit fix. În acest caz, Germania, recunoscută prin politicile bugetare (un deficit bugetar de doar 3,2% din PIB), renumită prin productivitatea muncii ridicată şi cu un excedent comercial considerabil (136 mld. euro în 2009), va oferi cel mai bun raport între riscurile şi randamentele asociate bondurilor sale. Acestea vor fi un „must-have" pentru portofoliul oricărui investitor cu profil de risc redus.

Citiţi mai multe despre sectoarele care ar putea oferi cele mai bune oportunităţi de plasament în numărul 32 al revistei Forbes România.