Noua politica de curs a BNR: "lupul si-a schimbat parul, dar naravul ba"

Dealerii au identificat trei strategii de joc ale BNR pe piata valutara

In ianuarie, Banca Centrala a cumparat "pe sest" 212 milioane euro de pe piata valutara. Jucatorii de pe piata au catalogat astfel interventia BNR pe piata, deoarece oficialii bancii au anuntat raspicat, la sfarsitul anului trecut, ca Banca Centrala isi va tine in frau apetitul pentru achizitiile masive de valuta. Ca urmare, la momentul respectiv, dealerii au presupus ca schimbarea de politica a Bancii Nationale se va traduce prin interventii mult mai rare pe piata. Insa, dupa ce, si in decembrie, si in ianuarie, rezervele BNR s-au rotunjit cu aproape 400 de milioane de euro exclusiv din cumpararile de valuta, dealerii au inceput sa-si puna intrebari daca noua politica a BNR nu se traduce de fapt doar printr-o schimbare a modului de operare pe piata. "Banca Centrala are mai multe moduri de a interveni pe piata", ne explica dealerul unei banci. "In primul rand, BNR poate interveni direct. Insa, cand jucatorii de pe piata valutara vad numele Bancii Centrale pe ecran, se grabesc sa ridice cotatiile. Deci, BNR scoate din piata sume mici, la costuri mari", explica dealerul. Astfel de interventii si-au pierdut de mult caracterul de dus rece pentru piata valutara. De obicei, cursul euro revine la niveluri scazute imediat dupa ce BNR iese de pe piata. O alta modalitate prin care Banca Centrala poate cumpara valuta este "deghizandu-se" in client al unei banci. "Pana cand dealerii isi dau seama ca in spatele ordinelor mari se afla BNR, aceasta deja a cumparat multa valuta si cursul a urcat simtitor". O alta tactica prin care Banca Centrala "se strecoara in piata" este lucrand simultan drept client mic al mai multor banci. "In acest caz, BNR cumpara valuta printr-o banca, sa zicem, la un nivel de 38.350 lei, pana cand cursul urca la 38.500 lei. Apoi se muta la alta banca", spune dealerul respectiv. Acest ultim mod de interventie este cel mai greu de identificat de dealeri. Uitandu-se inapoi la zilele de la sfarsitul lui ianuarie, cand piata a fost brusc invadata de ordine de cumparare de valuta de la clienti, dealerii avanseaza ipoteza ca marele cumparator a fost chiar Banca Centrala. Reamintim ca, in perioada 19-21 ianuarie, euro a castigat constant cate 500 de unitati pe zi in fata leului. Cursul a inceput sa creasca rapid dupa ce euro a coborat sub 37.500 lei, exact acelasi nivel ca in luna decembrie, cand dealerii au avut ultima intalnire directa cu BNR. Consecventa in aceasta privinta, Banca Nationala se abtine de la comentarii privind politica de curs. "Nu avem nimic de comentat privind interventile din ianuarie. Vom comenta cand pe piata apar confuzii", ne-a declarat Adrian Vasilescu, consilierul guvernatorului Bancii Centrale.