Majorările dobânzilor internaţionale scumpesc creditele interne

Deciziile Trezoreriei SUA şi ale Băncii Centrale Europene se resimt imediat în economia românească

Majorările dobânzii de politică monetară din zona euro conduc la majorarea costurilor aferente împrumuturilor acordate populaţiei şi firmelor din ţara noastră. Totodată, moneda naţională s-ar putea deprecia faţă de euro, pe măsură ce se reduce diferenţa dintre dobânzile interne şi cele externe.
Deschiderea economiei româneşti la cea internaţională a dus la o mai mare sensibilitate a indicatorilor interni la mişcările din zona euro sau Statele Unite ale Americii. Spre exemplu, orice modificare a dobânzilor practicate de băncile centrale din SUA sau UE sunt vizibile imediat în sistemul bancar din ţara noastră.
Astfel, de aproape jumătate de an, Banca Centrală a Statelor Unite (FED) nu a mai modificat dobânda de politică monetară, nivelul fiind stabil la 5%. Iar cei mai mulţi analişti ai economiei americane spun că este posibil ca, pe întreg parcursul anului viitor, oficialii FED să nu modifice nivelul dobânzii. Motivul ţine de faptul că FED încearcă să elimine toate presiunile inflaţioniste existente în economie. Iar faptul că dobânda americană a rămas nemodificată s-a reflectat şi în costurile creditelor acordate de băncile româneşi. Spre exemplu, în perioada iunie-octombrie 2006, datele publicate de Banca Naţională a României (BNR) arată faptul că dobânzile împrumuturilor acordate în dolari pe o perioadă de până la cinci ani (în general, creditele de nevoi personale) s-au menţinut la un nivel de aproximativ 9%.
Evoluţiile internaţionale influenţează cursul leului
Totodată, ultima majorare a dobânzii de politică monetară a Băncii Centrale Europene (BCE) de la 3,25% la 3,5%, efectivă începând din luna decembrie a anului curent, ar putea fi resimţită şi în sistemul bancar românesc prin scumpirea creditelor acordate în euro. Matei Păun, analist economic, a precizat, pentru Adevărul, că motivul principal ţine de faptul că împrumuturile acordate în valută sunt direct legate de dobânzile de referinţă ale euro sau dolarului. Mai mult, tendinţa de scumpire a creditelor acordate în euro s-ar putea menţine şi în lunile viitore, ţinând cont de faptul că aproape toate estimările indică faptul că Banca Centrală Europeană va continua să majoreze dobânda, explică Matei Păun.
Pe lângă implicaţiile asupra costului creditelor, modificările dobânzilor de politică monetară produc mişcări şi în cursul de schimb. Spre exemplu, pe măsură ce Banca Centrală Europeană va majora dobânda, cei care investesc la nivel internaţional şi-ar putea schimba preferinţa de a plasa banii în ţările emergente, aşa cum este şi cazul României, spre statele din zona euro. În acest fel, o parte din valuta ce a intrat în ţară s-ar putea orienta spre alte plasamente, producând o depreciere a monedei naţionale. Matei Păun subliniază faptul că, pe măsură ce Banca Centrală Europeană majorează dobânda, ar trebui să ne aşteptăm la o întărire a euro faţă de leu, spre deosebire de situaţia actuală, în care moneda naţională se apreciază pe fond speculativ.
Totodată, o altă influenţă venită din partea BCE va fi resimţită şi pe cursul de schimb leu/dolar. În momentul de faţă, cele mai multe aşteptări privind evoluţia economiei americane sunt pesimiste, ceea ce orientează mulţi investitori spre statele din zona euro. Iar cum cotaţia leu/dolar este stabilită în funcţie de cursul euro/dolar din piaţa valutară internaţională, rezultă că moneda naţională ar putea continua tendinţa de apreciere comparativ cu dolarul american.