2008, anul fondurilor de obligaţiuni pe piaţa românească

Instrumentele cu venit fix sunt singurele care vor aduce performanţe în această perioadă, spun analiştii. Jumătate din fondurile deschise de investiţii care au încheiat luna ianuarie pe

Instrumentele cu venit fix sunt singurele care vor aduce performanţe în această perioadă, spun analiştii.

Jumătate din fondurile deschise de investiţii care au încheiat luna ianuarie pe plus, cu variaţii între 0,04% şi 6,25%, sunt fonduri de obligaţiuni. Deşi piaţa autohtonă a obligaţiunilor se află, încă, la început de drum, 2008 ar putea aduce un interes deosebit pentru instrumentele cu venit fix, în condiţiile unei prelungiri a corecţiilor pe pieţele financiare.

Dimensiunile reduse ale pieţei şi deprecierea monedei naţionale au poziţionat în topul randamentelor obţinute luna trecută Pioneer Europa Obligaţiuni, un fond cu expunere pe pieţele externe.

Este nevoie de noi emisiuni şi produse

Plasamentele în unităţile acestui fond au adus, în ianuarie, un randament de 6,2%, în timp ce fondurile de acţiuni au înregistrat scăderi cuprinse între 4,4% şi 20,21%. Dragoş Neacşu, preşedintele BCR Asset Management, apreciază că 2008 începe prin a fi un an al fondurilor de obligaţiuni.

"Probabilitatea ca volatilitatea pe piaţa noastră şi pe pieţele externe să continue ne determină să afirmăm că începutul anului va fi dominat de evoluţia fondurilor de obligaţiuni", ne-a declarat Neacşu. Această evoluţie va avea loc în strânsă legătură cu oferta de pe piaţa de obligaţiuni, dar şi cu interesul investitorilor de a-şi realoca portofoliile.
Florin Dolea, directorul Pioneer Asset Management, subliniază faptul că, în perioade de corecţii, prognozele sunt mai greu de realizat. "Cu toate acestea, cel puţin în România, cred că piaţa este mai afectată din cauza problemelor macroeconomice, iar politicul a agravat acest lucru. Din această perspectivă, consider că fondurile de instrumente cu venit fix sunt singurele care vor aduce, în acest an, performanţe. Rămâne de văzut dacă acestea vor depăşi rata inflaţiei", spune Dolea.

Fondul Europa Obligaţiuni are o expunere de aproximativ 25% pe piaţa românească, restul plasamentelor fiind făcute pe pieţele externe. "Creşterea înregistrată în prima lună din 2008 a fost asigurată, mai ales, din jocul valutelor", explică managerul administratorului de fond.

La rândul său, Dan Mihai Nicu, directorul BRD Asset Management, este de părere că "pe piaţa românească, fondurile de obligaţiuni ar putea avea succes în acest an, în funcţie însă şi de emisiunile de obligaţiuni care vor avea loc. Piaţa autohtonă a obligaţiunilor este, în momentul de faţă, foarte săracă". Fondul monetar Simfonia1, administrat de BRD Asset Management, a adus, luna trecută, un randament de 0,6%, plasându-se pe locul şapte în topul randamentelor fondurilor deschise de investiţii.

Locul secund a fost ocupat de fondul de obligaţiuni Orizont, administrat de Certinvest, cu o variaţie de +1,2%. "Piaţa de obligaţiuni este, deocamdată, nelichidă, şi nici nu există un context favorabil, multe dintre municipalităţi renunţând să se finanţeze pe bursă în favoarea băncilor. Putem însă afirma că fondurile de obligaţiuni pot fi, în acest an, cele mai stabile instrumente", consideră Răzvan Rusu, Investment Manager Certinvest.

Însă piaţa autohtonă nu resimte numai lipsa emisiunilor de obligaţiuni, ci şi a noilor produse, în special cele cu expunere pe pieţele externe. Administratorii de fonduri au început deja să valorifice această posibilitate. Până la sfârşitul lunii februarie, BCR Asset Management estimează diversificarea plasamentelor pe pieţele internaţionale a cinci fonduri administrate.

"Tocmai pentru a beneficia de această volatilitate, am extins pe alte pieţe plasamentele câtorva dintre fondurile care intră în zona de monetar, diversificat şi acţiuni", ne-a declarat preşedintele BCR Asset Management.

Corecţiile reorientează investitorii

Pe fondul diminuării activelor fondurilor de acţiuni, activele fondurilor de obligaţiuni au înregistrat, în ianuarie, creşteri semnificative, de peste 50% în unele cazuri. "În general, există tendinţa ca perioadele de criză să reorienteze investitorii de pe acţiuni pe instrumentele cu venit fix. Trebuie să subliniem însă că a doua variantă implică şi riscul de durată, pentru că variaţiile pe această piaţă nu au loc de la o zi la alta", spune Dan Nicu, directorul BRD Asset Management.

Referindu-se la orizontul investiţional, managerul Certinvest apreciază că această perioadă reprezintă o oportunitate ca investitorii în unităţi de fond să conştientizeze că plasamentele în fonduri de risc implică perioade mai mari de timp. "De exemplu, fondurile de acţiuni pot aduce, pe termen scurt, randamnete mai mici comparativ cu fondurile de obligaţiuni, însă pe un interval de trei ani acest raport se poate inversa", explică Răzvan Rusu.

Cu toate acestea, reprezentanţii administratorilor de fonduri de obligaţiuni nu se aşteaptă la o reorientare imediată a investitorilor. "În general, investitorii în unităţi de fond de pe piaţa românească sunt agresivi şi nu au, încă, o cultură investiţională încât să ia decizia unor mutări în perioade tumultuoase. Fondurile de obligaţiuni sunt, prin excelenţă, fondurile investitorilor instituţionali şi ai investitorilor conservatori", atrage atenţia Florin Dolea.

Activele - în creştere în prima lună din acest an

Activele nete ale fondurilor deschise de investiţii au coborât, în luna ianuarie, la 866,39 milioane de lei, cu 9,2% sub nivelul înregistrat la sfârşitul anului trecut. Potrivit datelor raportate, ieri, de Uniunea Naţională a Organismelor de Plasament Colectiv (UNOPC), activele fondurilor de acţiuni s-au diminuat, faţă de nivelul înregistrat în decembrie 2007, cu procente cuprinse între 3,6% (fondul Altius, adiministrat de Investica) şi 24,6% (fondul Dinamic, administrat de Active Internaţional).

În acelaşi timp, activele fondurilor de obligaţiuni au crescut. De exemplu, fondul Vanguard Protector administrat de Vanguard a înregistrat o creştere a activelor cu 24,1% faţă de decembrie 2007, iar activele fondului Orizont administrat de Certinvest au crescut cu 52,2%. Valoarea retragerilor a depăşit, luna trecută, valoarea subscrierilor, care a fost de 52,9 milioane de lei.