Rezultatele financiare, fără ecou în evoluţia pieţei de capital

Ştirile pozitive din partea emitenţilor nu mai susţin revenirea cotaţiilor pe trend ascendent. Bilanţurile societăţilor tranzacţionate pe bursa românească nu vor decupla indicii bursieri

Ştirile pozitive din partea emitenţilor nu mai susţin revenirea cotaţiilor pe trend ascendent.

Bilanţurile societăţilor tranzacţionate pe bursa românească nu vor decupla indicii bursieri de la evoluţiile înregistrate pe pieţele externe. Recentele raportări din partea unor emitenţi precum Banca Transilvania (TLV) sau Transgaz Mediaş (TGN) nu s-au reflectat "convingător" în evoluţia cotaţiilor. Mai mult, ştirile pozitive au început, în ultimul timp, să treacă, practic, neobservate.

Nu mai puţin de 46 de companii listate la Bursa de Valori Bucureşti (BVB) raportează, în această săptămână, rezultatele financiare preliminare pentru anul 2007. Spre deosebire de anii trecuţi însă, perioada raportărilor nu va aduce niciun suflu nou în piaţa de capital. "În cel mai fericit caz, dacă vor fi pozitive, rezultatele financiare vor determina un mic recul pe aceste minusuri, însă pe termen foarte scurt, de o zi sau cel mult două.

Deocamdată, în lipsa unor semnale de revenire pe pieţele externe nu vor apărea noutăţi nici pe piaţa românească", este de părere Adrian Bărbulescu, director adjunct de operaţiuni la Prime Transaction. La rândul său, Adrian Lupşan, broker la Intercapital, apreciază că "rezultatele financiare nu vor mişca piaţa, atâta timp cât asupra marilor burse planează, încă, incertitudinea, iar dinspre macroeconomic nu apar ştiri pozitive".

Corecţiile nu mai ţin cont de veştile bune

O dovadă în plus pentru această estimare pesimistă este şi impactul pe care mesajul transmis de SIF Moldova (SIF2) la sfârşitul săptămânii l-a avut ieri în piaţă. Societatea de investiţii financiare şi-a anunţat intenţia de a-şi dubla capitalul social prin încorporarea profitului net obţinut anul trecut şi distribuirea unei acţiuni gratuite la una deţinută.

Chiar şi în aceste condiţii, titlurile SIF2 au înregistrat, ieri, o pierdere de peste 2,5% faţă de sesiunea anterioară, pe un volum de aproximativ un milion de acţiuni şi un rulaj de 2,7 milioane de lei. "În condiţiile anului trecut, altfel ar fi stat lucrurile pentru un emitent după un astfel de anunţ", consideră Bărbulescu. În plus, după experienţa majorării de capital operate, anul trecut, de SIF Transilvania (SIF3), piaţa percepe la un alt nivel majorările de capital social, consideră Adrian Lupşan.

Şi raportările de până acum au fost anihilate de evoluţia de ansamblu a pieţei. De exemplu, rezultatele financiare preliminare ale Băncii Transilvania, publicate la 30 ianuarie, au fost "anticipate" corect în piaţă, fapt reflectat de cele două şedinţe (din 29 şi 30 ianuarie) în care acţiunile s-au apreciat cu 2,13% şi, respectiv, cu 4,17%. Şedinţa imediat următoare raportării a fost marcată de o corecţie de aproape 5% pentru acţiunile TLV, pe o lichiditate de 11,9 milioane de titluri rulate.

Investitorii aşteaptă raportările trimestriale

"Rezultatele emitentului, deşi foarte bune, nu au avut un răsunet prea mare în piaţă", subliniază Adrian Bărbulescu. Reprezentantul sistemului bancar la BVB a raportat, pentru 2007, un profit-record de 340 milioane de lei (102 milioane de euro), de 2,8 ori mai mare faţă de cel obţinut în 2006. Din profitul brut (403,7 milioane de lei), 173,5 milioane de lei reprezintă câştigul din vânzarea BT Asigurări către grupul francez Groupama.

Un alt emitent ale cărui rezultate au fost aşteptate cu interes în piaţă a fost Transgaz Mediaş (TGN). Potrivit rezultatelor preliminare publicate pe 5 februarie, câştigul net obţinut a fost cu 5,7% sub cel înregistrat în 2006 (237,91 de milioane de lei). Cifra de afaceri a Transgaz a urcat în 2007 la peste 1 miliard de lei, fiind cu peste 13% peste cea înregistrat în 2006, în timp ce oficialii companiei au estimat, în toamna trecută, pentru întreg anul 2007, o cifră de afaceri de 1,12 miliarde lei. Piaţa a reacţionat în şedinţa imediat următoare raportării, când titlurile TGN s-au depreciat cu 4,33%, pe un volum de 6.450 de acţiuni. În următoarele sesiuni însă, atât volumele, cât şi variaţiile de preţ au fost nesemnificative.

În ceea ce priveşte următoarele raportări, analiştii spun că,deşi vor fi, în cea mai mare măsură, pozitive, nu vor avea un impact major în piaţă. "Nu vor reprezenta o atracţie din cauza evenimentelor pozitive care au inundat piaţa", spune Bărbulescu.

Pe de altă parte însă, investitorii aşteaptă, deja, raportările trimestriale. "Pentru 2007, rezultatele vor arăta relativ bine. Cu toate acestea, nu vor avea un impact minor în piaţă. Investitorii sunt nerăbdădtori să vadă rezultatele trimestriale pentru a-şi forma o imagine mai clară asupra urmărilor crizei financiare", spune Adrian Lupşan.

>> Dacă vor fi pozitive, rezultatele financiare vor determina un mic recul pe aceste minusuri, însă pe termen foarte scurt
Adrian Bărbulescu,
director adjunct de operaţiuni la Prime Transaction.